由于高新技術(shù)企業(yè)相較于傳統(tǒng)企業(yè)具有高成長(zhǎng)性、高風(fēng)險(xiǎn)性、高創(chuàng)新性、高投入等內(nèi)在特征，因此，科學(xué)合理地評(píng)估高新技術(shù)企業(yè)價(jià)值顯得尤為必要。智多星在下方梳理了三條高新技術(shù)企業(yè)評(píng)估存在的問題，給大家做參考。

（一）企業(yè)未來盈利預(yù)測(cè)不確定

由于不少高新技術(shù)企業(yè)仍處于導(dǎo)入期，存在著經(jīng)營(yíng)時(shí)間短，歷史財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)波動(dòng)性較大，收入增長(zhǎng)率、毛利率、成本費(fèi)用率等財(cái)務(wù)指標(biāo)不具有參考性的問題。該類企業(yè)往往因?yàn)榍捌诩夹g(shù)投入大，研發(fā)周期長(zhǎng)、研發(fā)成果轉(zhuǎn)化難等原因?qū)崿F(xiàn)盈利速度比傳統(tǒng)企業(yè)慢。實(shí)際上由于高新技術(shù)企業(yè)所從事的是以科學(xué)技術(shù)上的新發(fā)明、新創(chuàng)造為基礎(chǔ)的技術(shù)商品化活動(dòng),它不可避免的存在開發(fā)失敗的風(fēng)險(xiǎn)。而20%-30%的高新技術(shù)企業(yè)的巨大成功是以70%-80%的企業(yè)失敗作為代價(jià)的。2001年4月美國(guó)NASDAR市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)估價(jià)的大跳水就充分說明了這一特性。這類公司的未來經(jīng)營(yíng)方向和經(jīng)營(yíng)模式存在較大的不確定性，未來收入增長(zhǎng)可能呈現(xiàn)爆發(fā)式的增長(zhǎng)，傳統(tǒng)的盈利預(yù)測(cè)難以驗(yàn)證其合理性。對(duì)于這類企業(yè)，由于企業(yè)未來的盈利難以準(zhǔn)確合理預(yù)測(cè)，這將導(dǎo)致收益法應(yīng)用較為困難；同時(shí)企業(yè)所處周期、財(cái)務(wù)指標(biāo)異常等很難找到相似上市公司，故市場(chǎng)法應(yīng)用受到限制。成本法一定程度不能完全體現(xiàn)高新技術(shù)企業(yè)的高成長(zhǎng)性及高收益性。

（二）無形資產(chǎn)價(jià)值的度量

與傳統(tǒng)生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)來源于以廠房、機(jī)器、土地為主的資源配置不同，對(duì)于新興經(jīng)濟(jì)體，傳統(tǒng)的生產(chǎn)要素配置在企業(yè)總資產(chǎn)中的比例下降，無形資產(chǎn)和科技創(chuàng)新活動(dòng)在企業(yè)盈利中起著更為重要的作用。而科技創(chuàng)新的技術(shù)類無形資產(chǎn)具有先進(jìn)性和不可復(fù)制性，因此對(duì)于高科技屬性企業(yè)，其無形資產(chǎn)價(jià)值的度量難度較大，難以從重置的角度去衡量其技術(shù)的價(jià)值；收益法由于未來收益預(yù)測(cè)的不確定性也難以應(yīng)用。

（三）特殊行業(yè)的評(píng)估

隨著科技的發(fā)展，涌現(xiàn)了越來越多新興經(jīng)濟(jì)體，比如互聯(lián)網(wǎng)金融、游戲、新媒體等行業(yè)。這些行業(yè)正以其非傳統(tǒng)的流量經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造著價(jià)值，同時(shí)這些新經(jīng)濟(jì)的企業(yè)價(jià)值評(píng)估對(duì)于評(píng)估人員也提出了更高的要求。

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